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MSCI扩容生效!尾盘异动北上资金净入超百亿原因大揭秘

  5月28日,北上资金尾盘大幅异动,一度净流入超110亿元,截至A股收盘净流入近56亿元。2018年,境外投资者持有全部A股约6.7%,随着A股在MSCI指数中权重的增加,该比例未来有望进一步上升。瑞银预计随着时间推移,A股将从“散户市”变为“机构市”。

  5月28日,北上资金尾盘大幅异动,一度净流入超110亿元,截至A股收盘净流入近56亿元。今天收盘后,MSCI第一阶段扩大纳入A股的决定将正式生效,中国大盘A股纳入因子将从5%增至10%。

  北上资金尾盘的集中涌入,其实并非异常情况。早在MSCI首度纳入A股时,MSCI方面就曾对第一财经记者表示,被动跟踪MSCI指数的基金会在纳入生效日收盘前全部到位,这也部分说明了为何5月28日尾盘的异动。至于主动资金何时流入,则取决于基金自身的判断。

  5月28日,北上资金结束了连续近一周的净流出态势。随着A股持续调整,市场也开始担忧,此前说的长期外资净流入态势是否会被彻底逆转?

  MSCI中国区研究主管魏震近期对第一财经记者表示,北上资金的流出流入是非常正常的,资金流动是投资者根据基本面和市场情绪变化所作出的主动决策。“如果资金进来了但不能流出,反而限制了长期资金的进入。”

  此外,他认为,外资长期净流入的态势并不会因为短期波动而逆转。首先,全球机构对A股都处于“超低配”的状态,随着MSCI不断扩大纳入因子,外资更多的配置A股将是大势所趋,至少被动资金是有这样的需求的。就主动基金而言,可以选择不配置A股,例如可以配置同类H股以达到跟踪基准的类似效果,但当A股已经成为其业绩基准中不可忽视的一部分,主动基金很难对A股熟视无睹,需要逐步加大投研和布局。

  瑞银中国证券业务主管房东明对第一财经记者表示:“我们预计MSCI将A股的纳入因子从5%上调到20%可在今年为A股市场带来700亿美元的资金净流入。我们预期如果中国进一步开放和发展市场(例如允许在境内外交易所推出股指期货和其他衍生品),MSCI将进一步提升A股的权重。”2018年,境外投资者持有全部A股约6.7%,随着A股在MSCI指数中权重的增加,该比例未来有望进一步上升。从韩国经验来看,A股可能还需数年才能实现“完全纳入”,但瑞银预计随着时间推移,A股将从“散户市”变为“机构市”。

  个股方面,瑞银认为,北上资金流向显示境外投资者青睐市值大、流动性强的个股,其特点是ROE高且盈利确定性高。行业方面,海外投资者明显一直都偏好食品饮料和耐用消费品板块。

  就二季度而言,盈利也是关键。法国巴黎银行环球市场部大中华区主管孙鸿志对第一财经记者称:“即使没有外部不确定性,经历了一季度近三成的暴涨,市场也存在回调的需求,尤其是3月经济数据由于季节性因素冲高、4月又回归温和状态,对于后续的经济和盈利增长,投资者还处于观望的状态。”

  孙鸿志认为,成交量缩量反映了投资者目前仍缺乏确信度,而二季度以后的盈利数据仍是能否吸引外资重新流入的关键。

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